Berenberg ser ny våg av telekomkonsolidering - höjer Telenor och sänker Tele2

Berenberg räknar med en ny våg av konsolidering i den europeiska telekomsektorn, med möjliga affärer i bland annat Norden, Tyskland, Italien och Spanien. Banken anser samtidigt att marknadens oro för konkurrens från Spacex och AI-agenter är överdriven och att sektorns senaste kursnedgång har skapat mer attraktiva värderingar. Det framgår av en sektoranalys.

I Norden ser Berenberg Telenor som den naturliga köparen av Tre i Sverige och Danmark. En sådan affär skulle enligt bankens beräkningar kunna öka Telenors kassaflöde med knappt 30 procent, medan Tele2 bedöms ha sämre förutsättningar eftersom bolaget saknar verksamhet i Danmark. Berenberg höjer därför Telenor till köp från behåll, men sänker riktkursen till 154 norska kronor (158).

Samtidigt sänks Tele2 till sälj från behåll och riktkursen sänks till 140 kronor (146). Berenberg betraktar Tele2 som en relativ förlorare på den väntade konsolideringen och bedömer dessutom att ett fullständigt uppköp av Tele2 från Iliad har blivit mindre sannolikt efter Iliads franska affär och andra möjliga förvärv.

I Tyskland ser banken både Vodafone och Telefónica som möjliga köpare av 1&1, men Vodafone bedöms ha bättre finansiella förutsättningar. För 1&1 upprepas köp med riktkurs 30 euro. För Telefónica upprepas behåll, medan riktkursen sänks till 3,20 euro (3,50).

Berenberg inleder dessutom bevakning av Bouygues med köp och riktkurs 55 euro, Digi Spain med köp och riktkurs 7,60 euro samt Digi Communications med behåll och riktkurs 54,10 rumänska lei. Cellnex och Orange behåller köp med riktkurser på 38 respektive 20 euro.

På sektornivå räknar Berenberg med att stigande kassaflöden blir en viktig drivkraft framöver när fiberinvesteringarna planar ut och kostnaderna sjunker. Telekomoperatörernas guidningar pekar sammantaget mot omkring 10 procents tillväxt i fritt kassaflöde under 2026, och banken räknar med att sektorns kassaflöden kan öka med 50-70 procent under de kommande fem åren.

Berenberg ser ny våg av telekomkonsolidering - höjer Telenor och sänker Tele2

Johan Thorén: Flödena avgör när småbolagen vänder

Aktiespararna ger köpråd för General Oceans

Inför 2027: Så resonerar Aspelin kring risken i portföljen

NordAmps vd om vägen från forskning till marknad

Nytt nummer av Magazine Börsvärlden ute nu

Publicera din analys på Börsvärlden

Johan Thorén: Flödena avgör när småbolagen vänder

Aktiespararna ger köpråd för General Oceans

Inför 2027: Så resonerar Aspelin kring risken i portföljen

NordAmps vd om vägen från forskning till marknad

Nytt nummer av Magazine Börsvärlden ute nu

Publicera din analys på Börsvärlden

Berenberg ser ny våg av telekomkonsolidering - höjer Telenor och sänker Tele2

Johan Thorén: Flödena avgör när småbolagen vänder

Aktiespararna ger köpråd för General Oceans

Inför 2027: Så resonerar Aspelin kring risken i portföljen

NordAmps vd om vägen från forskning till marknad

Nytt nummer av Magazine Börsvärlden ute nu

Publicera din analys på Börsvärlden

Johan Thorén: Flödena avgör när småbolagen vänder

Aktiespararna ger köpråd för General Oceans

Inför 2027: Så resonerar Aspelin kring risken i portföljen

NordAmps vd om vägen från forskning till marknad

Nytt nummer av Magazine Börsvärlden ute nu

Publicera din analys på Börsvärlden

Ryan Roslansky lämnar Microsoft efter nära 18 år

NCR varnar för förnyad räntepress på fastighetssektorn

Källa: Tyskland höjer tillväxtprognoserna - Reuters

Honda ökade försäljningen i USA med 16 procent i september - bästa månaden sedan 2020

Episurf emitterar aktier och konvertibler – utspädning upp till 15,69 procent

Samtycke till nyhetsbrev