Prisinformation från TradingView
Torsten Slok: Ser stabil amerikansk tillväxt men recessionsrisken kvarstår - SKAGEN Fonders Nyårskonferens
Bildkälla: Stockfoto

Torsten Slok: Ser stabil amerikansk tillväxt men recessionsrisken kvarstår - SKAGEN Fonders Nyårskonferens

USA:s ekonomi går in i 2026 med flera nya medvindar efter ett år präglat av handelsoro. Det menar Torsten Slok, partner och chefsekonom på Apollo Global Management, som talade vid SKAGEN Fonders nyårskonferens. Han beskriver hur tullkonflikten tappat i betydelse efter att ha kulminerat i april 2025, samtidigt som investeringar kopplade till AI och datacenter fortsatt stödjer tillväxten.

Slok lyfter även att höga aktiekurser har stärkt förmögenhetseffekten, särskilt för höginkomsthushåll. Det har bidragit till en fortsatt stark efterfrågan i de övre inkomstskikten, medan låginkomsthushåll enligt honom har lägre samlat sparande än före pandemin. Han beskriver därmed en tydlig K-formad utveckling för både förmögenhet och löner.

En central faktor inför 2026 är Trumps så kallade “one big beautiful bill”, som innebär finanspolitiska stimulanser. Förslagen omfattar bland annat sänkt skatt på övertidsersättning och dricks, höjda skatteavdrag för barnomsorg samt kraftiga incitament för bolag att investera genom möjligheten att omedelbart kostnadsföra investeringar.

Trots detta pekar han på en ovanlig kombination i marknadens konsensusprognoser. Tillväxten väntas bli stabil, men inflationen bedöms ligga över Federal Reserves mål under större delen av de kommande 18 månaderna. Detta menar Slok förklarar varför räntorna väntas förbli höga längre och varför marknaden samtidigt sätter sannolikheten för recession i USA till omkring 30 procent.

Han identifierar även den stramare invandringspolitiken som en möjlig motvind för arbetsmarknaden. Enligt Slok väntas nettoinvandringen falla kraftigt jämfört med de senaste åren, vilket innebär att den nivå på jobbtillväxt som krävs för balans i ekonomin blir betydligt lägre än tidigare. Det förändrar tolkningen av framtida sysselsättningssiffror.

I kreditmarknaden ser Slok däremot förbättringar. Han uppger att både konkurser och så kallade distressed exchanges har minskat de senaste månaderna, vilket enligt honom talar för att kreditcykeln är på väg mot en mer stabil fas.

Samtidigt konstaterar han att utländska investerare, som var nettosäljare av amerikanska tillgångar i april 2025, därefter har återvänt i stor skala, drivna av AI-exponering och högre yield i USA.

När det gäller AI betonar Slok att tekniken fortsatt är en strukturell kraft, men han varnar för att adoptionstakten hos företag har börjat plana ut. Undersökningar visar enligt honom begränsade effekter på produktivitet hittills, samtidigt som värderingarna i delar av aktiemarknaden är höga. Det gör AI till både en potentiell uppsida och en risk inför 2026.

Avslutningsvis konstaterar Slok att Europa enligt marknadens konsensus har lägre recessionrisk än USA, delvis eftersom inflationen där väntas falla snarare än stiga. Samtidigt pekar han på ökade försvars- och infrastruktursatsningar som en tillväxtfaktor, men understryker att geopolitiska spänningar fortsatt utgör en osäkerhet för utsikterna framöver.
BV App

Finwire / Börsvärlden

Publicerad 09 January 2026, 15:00
RELATERAT FRÅN FINWIRE

9 Jan

Norron Nordic Multi Strategy ökade 1,15 procent i december – positiva bidrag från Fasadgruppen, Wall to Wall och Bravida

9 Jan

Norron Nordic Long/Short Equity ökade 2,37 procent i december – ökat exponeringen mot materialsektorn

9 Jan

Norron Nordic Sustainable Corporate Bond ökade 0,17 procent i december – underliggande ränterörelser tyngde

9 Jan

Norron Premium ökade 0,54 procent i december – investerat i Trustly och Bewi Invest

9 Jan

Norron Sustainable Equity ökade 2,08 procent i december – avyttrat Munters och minskat i ABB

9 Jan

Kavaljer Quality Focus ökade 3,2 procent i december – lyfter potentialen i Securitas och Carasent

9 Jan

Delphi Global kombinerar momentum och fundamenta - SKAGEN Fonders Nyårskonferens

9 Jan

SKAGEN Kon-Tiki ser möjligheter i undervärderade tillväxtmarknader - SKAGEN Fonders Nyårskonferens

Aktuellt
SENASTE
9 Jan

Antalet aktiva olje- och gasriggar i Kanada sköt upp 95 procent till 197 stycken senaste veckan

9 Jan

Antalet aktiva olje- och gasriggar i USA sjönk 0,4 procent till 544 stycken senaste veckan

9 Jan

Michigans konsumentförtroendeindex högre än väntat i januari

9 Jan

Affärsvärlden ser mycket hög sannolikhet till att budet på Comintelli går igenom

9 Jan

Affärsvärlden ger köpråd för Cavotec

9 Jan

Stockholmsbörsen stärktes något efter amerikanska jobbrapporten

9 Jan

Amerikanska sysselsättningen ökade mindre än väntat i december

9 Jan

Polestar ökade försäljningen med 27 procent i fjärde kvartalet

Aktuellt
MEST LÄSTA
USA uppges överväga att investera i mineralprojekt på Grönland

USA uppges överväga att investera i mineralprojekt på Grönland
USA:s senat röstade för att blockera Trump från militära åtgärder i Venezuela

USA:s senat röstade för att blockera Trump från militära åtgärder i Venezuela
Hela Iran utan internet i samband med protester

Hela Iran utan internet i samband med protester
TSMC ökade intäkterna med 20,4 procent i december

TSMC ökade intäkterna med 20,4 procent i december
Rio Tinto bekräftar att samtal förs med Glencore om potentiell fusion

Rio Tinto bekräftar att samtal förs med Glencore om potentiell fusion
Börsvärldens nyhetsbrev
SENASTE
9 Jan

Antalet aktiva olje- och gasriggar i Kanada sköt upp 95 procent till 197 stycken senaste veckan

9 Jan

Antalet aktiva olje- och gasriggar i USA sjönk 0,4 procent till 544 stycken senaste veckan

9 Jan

Michigans konsumentförtroendeindex högre än väntat i januari

9 Jan

Affärsvärlden ser mycket hög sannolikhet till att budet på Comintelli går igenom

9 Jan

Affärsvärlden ger köpråd för Cavotec

9 Jan

Stockholmsbörsen stärktes något efter amerikanska jobbrapporten

9 Jan

Amerikanska sysselsättningen ökade mindre än väntat i december

9 Jan

Polestar ökade försäljningen med 27 procent i fjärde kvartalet

LÄS MER

Meta Platforms ingår mångåriga avtal med tre kärnkraftsbolag

Meta Platforms ingår mångåriga avtal med tre kärnkraftsbolag
Botnia Gold genomför en testanrikning av malm i Björkdalsgruvan

Botnia Gold genomför en testanrikning av malm i Björkdalsgruvan
Pareto ser begränsad uppsida i AQ Group, upprepar behåll

Pareto ser begränsad uppsida i AQ Group, upprepar behåll
Försäljningen av begagnade bilar ökade marginellt under 2025 - Kvdbil

Försäljningen av begagnade bilar ökade marginellt under 2025 - Kvdbil
APR Technologies: 'Den största utmaningen är att bygga en produktion som svarar mot globala jättars krav' - vd

APR Technologies: 'Den största utmaningen är att bygga en produktion som svarar mot globala jättars krav' - vd
Amerikanska sysselsättningen ökade mindre än väntat i december

Amerikanska sysselsättningen ökade mindre än väntat i december
'Svensk lösning' uppges kunna rädda Stegra - Di

'Svensk lösning' uppges kunna rädda Stegra - Di
Antalet aktiva olje- och gasriggar i USA sjönk 0,4 procent till 544 stycken senaste veckan

Antalet aktiva olje- och gasriggar i USA sjönk 0,4 procent till 544 stycken senaste veckan