”Centralbankerna hade medvind under kvartalet. Den amerikanska centralbanken var först med att meddela att de tidigare åtstramningarna varit tillräckliga. I december signalerade de även möjliga räntesänkningar under 2024, vilket accelererade räntenedgången ytterligare", kommenterar förvaltaren Johan Moeschlin.
Den svaga kronan har varit ett bekymmer för Riksbanken. Men när räntorna i USA föll, stärktes kronan markant mot dollarn. Detta bidrog till Riksbankens beslut att inte höja räntan vid mötet i november – en höjning som tidigare varit förväntad enligt marknadens prissättning.
Förväntningarna på framtida räntesänkningar stimulerade en uppgång i risktillgångar i slutet av året, ofta kallat ”tomterallyt”. Fonden drog nytta av en övervikt i företagsobligationer och bostadsobligationer, vilka båda ökade i värde.
Särskilt kreditspreadarna på fastighetsobligationer minskade, drivna av förväntningar om lägre räntor. Trots fortsatta utmaningar i sektorn så ökade utländska investerares förtroende för svenska fastighetsbolag under perioden.
”Börsbolagens rapporter för tredje kvartalet var generellt starka, även om vissa indikerade svagare framtidsutsikter. Vi ser fram emot rapporterna för fjärde kvartalet för att få mer insikt, särskilt från fastighetsbolagen angående deras fastighetsvärden,” tillägger Moeschlin.
Under kvartalet investerade Räntefond Lång i fyra emissioner av SNP-obligationer (senior non preferred) från Danske Bank, SEB, Nykredit och SBAB, alla med investment grade. Dessutom investerade fonden i korta certifikat från bland annat Catena och Platzer.
Medan USA:s ekonomi har visat sig vara robust, befinner sig Sverige i en recession. Sysselsättningen och konsumtionen har hållits uppe relativt väl, men det höga ränteläget kan bli en risk för ekonomin, enligt fondens förvaltare.
”De dämpade tillväxtutsikterna i Europa och Sverige antyder att vi har nått räntetoppen. Vi förväntar oss att räntorna kommer att sjunka, om än inte så mycket som de 1,5 procentenheter marknaden har förutspått. Vi förbereder oss för en mjuklandning av ekonomin och är väl positionerade med en något längre löptid och en övervikt i företagsobligationer,” avslutar Moeschlin.
*SNP-obligationer har lägre prioritet än traditionella seniora obligationer. Det innebär att om en bank går i konkurs kommer obligationerna att absorbera förluster efter att dessa har absorberats av aktieägare och innehavare av underordnade skulder, men före innehavare av seniora föredragna skulder.
Aktuellt
SENASTE
