Stillfront mindre attraktiv än vad övergripande multiplar antyder - SB1 inleder med neutral
SB1 Markets inleder bevakning av gamingbolaget Stillfront med rekommendationen neutral och riktkursen 6 kronor. Det framgår av en analys.
ANNONS
Analyshuset konstaterar att Stillfront handlas till låga multiplar, med ev/justerad ebitdac på 5,1-3,3 gånger för 2026-2028 och en implicit direktavkastning på fritt kassaflöde, exklusive förvärv, på 13-39 procent. När tilläggsköpeskillingar räknas in stiger dock ev/fritt kassaflöde till 20,9-5,0 gånger under samma period, vilket enligt SB1 Markets visar att värderingen är mindre attraktiv än vad de övergripande multiplarna antyder.
"Vi noterar också att denna situation har bestått under de senaste tre åren och fortsätter att se tilläggsköpeskillingarna och den begränsade finansiella flexibiliteten som centrala riskfaktorer", tillägger SB1 Markets.
När det kommer till prognoser räknar SB1 med att kärnfranchiserna uppvisar en fortsatt organisk tillväxt genom hela 2026, för att landa på 0,3 procent.
För 2027 och 2028 prognostiserar SB1 Markets en organisk tillväxt på 2,6 respektive 2,3 procent, där utvecklingen i kärnfranchiser väntas mer än kompensera för fortsatt men avtagande nedgång i övriga spel. Nettoomsättningen i kärnfranchiserna väntas öka med en genomsnittlig årlig tillväxttakt på 4 procent fram till 2028.
