Danske Bank ser ogynnsam risk/reward för Embracer inför Q1-rapporten
Danske Bank sänkte i fredags rekommendationen och riktkursen för Embracer till behåll (köp) respektive 117 kronor (125).
ANNONS
Danske Bank räknar med ett svagt första kvartal och ligger tydligt under konsensus vad gäller prognosen för det justerade rörelseresultatet. Banken väntar sig en omsättning på 3,36 miljarder kronor och ett justerat rörelseresultat på 59 miljoner kronor, vilket kan jämföras med konsensus från Modular Finance som ligger på 166 miljoner kronor.
Banken tror att PC/konsol-segmentet har utvecklats svagare än guidningen, givet det svala mottagandet av de tre lanseringarna under det första kvartalet.
"Vi uppskattar att dessa titlar har bidragit med ett negativt justerat rörelseresultat och att katalogen inte kommer att vara tillräcklig för att kompensera för detta. Å andra sidan förväntar vi oss att mobilverksamheten har haft ett högre justerat rörelseresultat till följd av lägre kostnader för användarförvärv vid uppskalning av spel än vad som tidigare angetts, men inte tillräckligt för att väga upp svagheten inom PC/konsol", skriver Danske Bank.
Banken sänker prognoserna med 3-11 procent och avslutar med att påpeka att Embracer är attraktivt värderat med 9x ev/justerad ebit på 25/26E och 12x ev/fritt kassaflöde för samma period. Banken ser en ogynnsam risk/reward inför rapporten för det första kvartalet och anser att investerare bör ompröva caset i samband med årsstämman i september.
