Jefferies ifrågasätter uthålligheten i NP3:s tillväxtmodell

Fastighetsbolaget NP3 redovisade stark tillväxt i första halvåret 2025 med förvaltningsresultat per aktie upp 31 procent och substansvärde upp 16 procent. Det framgår av en färsk analys från Jefferies som har rekommendationen underperform med riktkursen 200 kronor.

Enligt Jefferies drevs detta främst av hög belåning (LTV 58 procent), snarare än underliggande tillväxt.

Analysen ifrågasätter om bolaget verkligen kan nå sina ambitiösa mål, med bland annat 15 procent årlig tillväxt i avkastning på eget kapital, och menar att förutsättningarna kan vara för optimistiska, särskilt med ökande hyresförfall från 2026.

Jefferies lyfter också att NP3 redan har vissa utmaningar med vakansgraden, trots att större hyresförfall först väntas om ett till två år.

En ökning i vakans med bara en procentenhet skulle minska kassaflödet med cirka 3 procent. Samtidigt är driftsöverskottet knappt högre än kostnadsökningarna, vilket tyder på att den operationella hävstången är begränsad.

Bolaget har lyckats höja hyrorna och visar på god förvaltningsförmåga, men att det krävt stora investeringar. Capex motsvarade cirka 25 procent av hyresintäkterna under halvåret, enligt Jefferies.

Samtidigt sker finansieringen främst genom lån och preferensaktier, där 400 miljoner kronor togs in i H1, vilket väntas späda ut nuvarande ägare över tid.

Jefferies noterar att NP3 hittills inte använt möjligheten att ta in eget kapital via företrädesemissioner, men att det finns ett bolagsstämmobeslut som gör det möjligt att ta in upp till 1,6 miljarder kronor fram till maj 2026.

Ett annat tänkbart alternativ enligt analysen är att NP3 gör ett aktiebaserat förvärv av en rabatterad konkurrent, något som skulle kunna förbättra bolagets tillväxtprofil och delvis motivera den höga värderingen om 60 procents premie mot NAV.

Jefferies ifrågasätter uthålligheten i NP3:s tillväxtmodell

BTC AB – Nykomling på börsen med bitcoin i fokus

Stark tillväxt och strategiska samarbeten – SciBase vd om nästa steg

Alzheimerbolaget AlzeCure stärker finansieringen via emission och EU-anslag

Intervju med Joachim Samuelsson, Vd för Crunchfish

Välkommen till sommarens nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

BTC AB – Nykomling på börsen med bitcoin i fokus

Stark tillväxt och strategiska samarbeten – SciBase vd om nästa steg

Alzheimerbolaget AlzeCure stärker finansieringen via emission och EU-anslag

Intervju med Joachim Samuelsson, Vd för Crunchfish

Välkommen till sommarens nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Jefferies ifrågasätter uthålligheten i NP3:s tillväxtmodell

BTC AB – Nykomling på börsen med bitcoin i fokus

Stark tillväxt och strategiska samarbeten – SciBase vd om nästa steg

Alzheimerbolaget AlzeCure stärker finansieringen via emission och EU-anslag

Intervju med Joachim Samuelsson, Vd för Crunchfish

Välkommen till sommarens nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

BTC AB – Nykomling på börsen med bitcoin i fokus

Stark tillväxt och strategiska samarbeten – SciBase vd om nästa steg

Alzheimerbolaget AlzeCure stärker finansieringen via emission och EU-anslag

Intervju med Joachim Samuelsson, Vd för Crunchfish

Välkommen till sommarens nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Affärsvärlden ser uppsida på 40 procent i NYAB

15 procents rörelsemarginal inte realistiskt framöver för Nelly - Affärsvärlden

Trelleborg väntas redovisa 1 614 miljoner kronor i justerat ebita - Factset

Hoodin lanserar AI-drivet compliance-verktyg i Nordamerika

Grayscale ska börsnoteras, kända för popularisering av bitcoin-ETF:er - WSJ

Samtycke till nyhetsbrev