Cicero: Sjunkande styrräntor pressar räntenetton - ser begränsad uppsida i amerikanska banker

Veckan började starkt efter bra rapporter från de amerikanska bankerna. Under torsdagen backade dock USA:s börser till följd av uppgifter att de regionala bankerna Zions och Western Alliance tagit stora nedskrivningar på grund av dåliga lån. Det skriver Cicero fonder i sitt senaste veckobrev.

Fondbolaget är numera återhållna till amerikanska storbanker efter ett starkt 2025. Historiken förklaras tala för att en miljö med sjunkande styrräntor gradvis pressar räntenetton.

I Sverige ser man redan drag av detta: bankernas vinster har backat när Riksbanken sänkt, och amerikanska banker tros nu kliva in i en liknande normalisering. Slutsatsen är att sektorn inte står inför ett ras, men att uppsidan är mer begränsad.

På räntefronten tolkar Cicero veckans fall i svenska och amerikanska marknadsräntor som en paus snarare än ett trendbrott. Kreditmarknaden beskrivs som stabil men avvaktande, med spreadar som rör sig sidledes. Lägre inflationsförväntningar i Sverige och en marginellt stärkt arbetsmarknad lindrar risken, men ändrar inte behovet av selektivitet.

Sammantaget beskriver fondbolaget en vecka som började starkt, men där sentimentet snabbt försvagades efter nya tecken på stress i amerikanska regionalbanker. På veckobasis är världsindex i princip oförändrat, vilket de tolkar som ett uttryck för en marknad som väger goda rapporter mot växande kredit- och konjunkturhakear.

Synen framåt är därför selektiv: tydlig fokus på kassaflöde, balansräkningar och uthållig lönsamhet snarare än slagig tillväxt. I den andan lyfter de Ericsson som ett skolexempel på vad de vill äga nu. Bilden är att bolaget, som rapporterade i veckan, har vänt in i en mer lönsam fas, med bärighet i både Networks och Cloud Software & Services. Att segmentet CS&S visar förbättrad försäljning, bruttomarginal och ebita-resultat ses som strukturellt viktigt.

Den starka nettokassan och kassagenereringen öppnar dessutom för högre utdelningar och återköp, något förvaltarna ser som en ”tyst tillväxtmotor” som driver totalavkastning och disciplin.

"Aktien steg välförtjänt 18 procent efter rapporten, den starkaste dagsuppgången på över tjugo år. Med en ny bruttomarginalprofil som stabiliserats kring 50 procent i Networks och en tydlig opex-disciplin tror vi nu att Ericsson ska kunna nå sitt långsiktiga marginalmål på 15 procent redan 2026", kommenterar Cicero.

Cicero: Sjunkande styrräntor pressar räntenetton - ser begränsad uppsida i amerikanska banker

Intervju med Emilien Saindon, koncernchef Image Systems Group

Teckna aktier i SIT Swedish Implant Technology

Välkommen till höstens nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Intervju med Emilien Saindon, koncernchef Image Systems Group

Teckna aktier i SIT Swedish Implant Technology

Välkommen till höstens nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Cicero: Sjunkande styrräntor pressar räntenetton - ser begränsad uppsida i amerikanska banker

Intervju med Emilien Saindon, koncernchef Image Systems Group

Teckna aktier i SIT Swedish Implant Technology

Välkommen till höstens nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Intervju med Emilien Saindon, koncernchef Image Systems Group

Teckna aktier i SIT Swedish Implant Technology

Välkommen till höstens nummer av Magazine Börsvärlden!

Publicera din analys på Börsvärlden

Nya analyser för Tomra - Nordea höjer till köp, Kepler upprepar köp

Även Glass Lewis uppmanar till att nobba Musks gigantiska ersättningspaket - BN

Harald Mix avgår som ordförande i Stegra, kvarstår som ledamot

Ørsted får köpstämpel av Kepler - 'fokus väntas skifta från expansion till stabil drift efter kapitaltillskottet'

CATL:s vinst i linje med väntat i Q3 - omsättningen lägre

Samtycke till nyhetsbrev