SEB neutrala mellan tillgångsslagen – börsen lika dyr som vid milleniumbubblan

SEB väljer nu att ha en neutral fördelning mellan tillgångsslagen. Det skriver storbanken i sin Investment Outlook för februari.

"I en värld där alternativen, som typisk sett varit ränteinvesteringar, knappt ger någon avkastning värd namnet är det inte konstigt om börsuppgångarna fortsätter. Få placerare vill stå kvar på perrongen när börståget fortsätter rulla, men riskerna för bakslag ökar med uppgångarna och fortsatta kursstegringar begränsas", skriver banken.

Banken föredrar företagsobligationer med högre risk, så kallad high yield samt tillväxtmarknadsobligationer. Börsen väntas stiga svagt. Det är konjunkturen som kommer att stå i fokus, menar SEB.

"Konjunkturutvecklingen kommer att styra börshumöret under året, sannolikt kryddat med politiska överraskningar som kan flytta marknaderna, särskilt i det korta perspektivet. Vi räknar med en hel del svängningar och dramatik och förväntar oss klart lägre avkastning än i fjol, om än svagt positiv."

Inom svenska aktier har SEB minskat andelen "högt värderade valutadopade verkstadsbolag" och ökat i mindre konjunkturkänsliga bolag.

Det skulle se bra ut för börsen om värderingen inte varit så hög, menar banken och pekar på att p/e-talet ligger på de högsta nivåerna sedan milleniumbubblan sprack. Den ligger också fem enheter högre än för bara ett år sedan.

"En högre värdering än historiskt är rimligt givet det låga ränteläget men efter den senaste tidens uppgång ser vi likväl en klart begränsad potential för index att stiga ytterligare under innevarande år", uppger banken.

Förväntad avkastning kommande 12 mån (i SEK)