Kepler höjer prognoserna för Saab efter starkt kvartal - men upprepar rekommendationen minska
Kepler uppdaterar sin syn på Saab efter ett exceptionellt andra kvartal, där affärsområdet Dynamics stod för en försäljningstillväxt på hela 72 procent och en rörelsemarginal på 21 procent.
ANNONS
"Vi höjer våra intäktsprognoser för 2025 och 2026 med 3-5 procent. Givet den ökande andelen från högmarginalområden, särskilt Dynamics, innebär detta en tvåsiffrig ökning av rörelseresultatet i våra prognoser för 2026. Med hänsyn till säkringsvinster och lägre minoritetsandelar höjs vår justerade vinst per aktie med 12-17 procent, vilket placerar oss 11 procent över tidigare konsensusprognoser", skriver analyshuset.
Samtidigt framhåller Kepler att omvandlingen till fritt kassaflöde fortsatt är svag, främst till följd av stora kapacitetsinvesteringar som krävs för att upprätthålla tillväxttakten.
Trots höjda estimat anser Kepler att värderingen är ansträngd. Saab handlas i dag till ett börsvärde på över 300 miljarder kronor vilket innebär en företagsvärdering motsvarande 3,9 gånger försäljningen. Enligt Keplers värderingsmodell krävs en årlig försäljningstillväxt på runt 30 procent för att motivera dagens värdering, vilket bedöms osannolikt givet bolagets nuvarande struktur, kapacitet och orderläge.
Trots höjda estimat anser Kepler att marknaden prissätter Dynamics nuvarande lönsamhetsnivå som om den vore permanent. Analysfirman höjer riktkursen från 300 till 350 kronor, men upprepar rekommendationen minska.
