Bildkälla: Stockfoto

Ferronordic: SEK 66/sh in net cash to spend - ABG

Company expects positive '23 Germany EBIT, ABGSCe SEK 22m
Ferronordic reported Q4 EBIT from Germany of SEK -5m (ABGSCe -2m), somewhat below our expectations even though sales were 36% above. However, management said that Germany was at a break-even run-rate at the end of the quarter, and also that it expects positive FY'23 EBIT for the country; we have SEK 22m, for a margin of 1.1%. Moreover, following the sale of the Russian operations, the year-end net cash position was SEK 957m (~66/sh), of which SEK 7.5/sh was proposed to be distributed to shareholders.

Germany EBIT lowered, CIS raised
At the group level we lower '23e-'24e EBIT by SEK 3-4m, to SEK 41-63m. We lower estimates for Germany, which despite beating our expectations on sales for Q4 was below on EBIT. For the CIS business (now only Kazakhstan), we make sales-driven EBIT upgrades following the strong organic growth in Q4. On our estimates, CIS goes from ~10% of '22 group sales (excl. Russia) to 15% by '25e.

Fair value SEK 90-110 (85-100), of which net cash at SEK 66/sh
The dividend proposal of SEK 7.5/sh is only ~10% of the net cash position, which in our view is a clear indication that the company aims to use most of it for M&A. Finally, while we lower our estimates, the net cash position was ~SEK 170m (~12/share) higher than we had estimated. As such, factoring in the lower estimates, but higher net cash, we raise our fair value range to SEK 90-110 (85-100) per share, which roughly equates to an EV/EBIT range of 8-12x applied to the average of our '23e-'24e EBIT.

Finwire / Börsvärlden

Publicerad 20 February 2023, 09:31

Aktuellt

Intervju med Petra Sas, Vd för Circhem

Två personer analyserar finansiella diagram på en surfplatta

Ekonomisystem kritiseras av tjänsteföretag – slösar tid och pengar. 44 timmar per vecka försvinner på ekonomiska avvikelser

Affärsman framför modern kontorsbyggnad – symboliserar Proport Invests framgångsrika företrädesemission och starka investerarintresse.

Proport Invests företrädesemission övertecknad – styrelsen beslutar att utnyttja övertilldelningsoption

Tematisk förvaltning och megatrender – med Kristian Hahne från Söderberg & Partners

Intervju med Philip Siberg, Vd Senzime

Kristina Hunter Nilsson: “2040 har AI gjort dina pengar autonoma”

Hur blir man delägare i bolag som Klarna, SpaceX eller Truecaller – innan de når börsen?

En person sitter i gräset och håller i en smartphone som visar ett sparkapital på 540 850 kr och en graf med positiv utveckling. Runtom ligger tidningar och ett uppslaget block, belysta av varm eftermiddagssol.

Recension av spartjänsten Opti

Europeiska betalningar i fokus när fintech-världen samlas i Amsterdam

Scen på fintech-eventet Money20/20 Europe, dekorerad med gröna växter och rosa belysning, där en talare presenterar inför en publik sittande i soffor

Fintech-giganter samlas i Amsterdam – AI och betallösningar i fokus

Lightning Group genomför emission för strategiskt förvärv

Publicera din analys på Börsvärlden

SENASTE